La Chronique Économique de Nicolas BOUZOU du Cabinet ASTERES dans paca informations économiques

 

INFLATION ?

 

 

 

Ndlr : à gauche : inflation globale et inflation hors alimentation et énergie - à droite : produits manufacturés et services

 

200907.pacainfoeco.com - A 1,2%, l’inflation a très légèrement accéléré en août. Elle pourrait même continuer à se tendre à l’horizon de la fin de l’année. En effet, à l’intérieur de l’indice, l’on sent poindre des changements. Ainsi, les prix des produits manufacturés ont augmenté de 0,1% sur 1 an (pour le deuxième mois consécutif), tirés par l’habillement et les chaussures. Or, jusqu’à un passé récent, ce secteur était très déflationniste, ce qui tirait la demande en volume. L’euro fort et la délocalisation de l’outil de production tiraient les prix vers le bas.

 

Aujourd’hui, la situation commence à changer. Ainsi, l’inflation en Chine tourne désormais autour de 5%, ce qui ne s’était pas vu depuis plusieurs années. Dans beaucoup de pays émergents, l’inflation se tend, ce qui se transmet aux prix des produits que nous importons. Il y a là une vraie nouveauté.

 

 

 

 

- Autre poste à surveiller : l’énergie. En glissement annuel, les prix ont perdu 1,8% en août (-3,3% pour les produits pétroliers). Mais le baril de pétrole a atteint un niveau historique hier, ce qui va se transmettre dans les semaines qui viennent au prix des carburants, puis du gaz (l’appréciation de l’euro par rapport au dollar ne nous protégeant que partiellement). Attention donc.

 

- Enfin, les prix de l’alimentation ont gagné 1,2% en août sur 1 an. Ce chiffre devrait s’élever dans les mois qui viennent. Depuis 2000, les prix des matières premières à usage alimentaire ont gagné plus de 80%. Deux facteurs fondamentaux expliquent ce boom.

 

- le développement des marchés émergents. L’enrichissement de ces pays passe d’abord par une consommation alimentaire (besoin primaire) plus élevée. Dans certains pays émergents, les dépenses d’alimentation représentent entre 40 et 50% de la consommation totale. Ainsi, en 2006, l’Inde a acheté 1% de la production mondiale de blé, et la Chine a repris ses achats en 2007.

 

- la fabrication de biocarburants. La hausse des prix du pétrole amène les Etats et les industriels à rechercher des solutions énergétiques alternatives. Les biocarburants en font partie. Problème : leur rendement est faible. Ainsi, il faut énormément de blé pour obtenir un rendement énergétique qui rende cette matière première utilisable. Résultat : les cours flambent.

 

Cette conjonction de facteurs auxquels la France ne peut absolument rien tire les cours des matières premières agricoles vers le haut. Ce qui devrait se traduire par une hausse des prix à la consommation des produits alimentaires en France.

 

- Au regard de ces chiffres, le principal point d’interrogation porte aujourd’hui sur le comportement de la BCE. Or, selon toute probabilité, l’institution de Francfort devrait davantage se focaliser sur les risques de hausse des prix que sur les chiffres actuels, encore modérés. C’est pourquoi je pense que nous n’échapperons pas à une hausse supplémentaire des taux d’intérêt (de 25 points de base) d’ici la fin décembre.

Nicolas Bouzou, économiste,
fondateur du cabinet Asterès

 

Nicolas Bouzou donne des conférences et anime des formations dans toute la France. Pour organiser un événement avec lui, vous pouvez directement lui écrire : nbouzou@asteres.fr

 

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