La
Chronique Économique de Nicolas
BOUZOU du
Cabinet ASTERES dans paca informations
économiques
Le
Moral des Entrepreneurs français en Baisse
Réelle
291007.pacainfoeco.com/asteres
- La croissance de l’économie
mondiale ralentit, et les industriels français
commencent à le percevoir. En octobre, l’indice
synthétique de confiance calculé par
l’INSEE a perdu 1 point par rapport à
septembre. Il se situe désormais à 4 points
de son sommet d’avril. Le recul est léger
mais réel.
D’après
l’enquête, il semblerait que la production
industrielle ait légèrement fléchi
depuis la rentrée. C’est tout à
fait possible dans la mesure où la production
avait bondi de 1,7% en juillet et de 0,3% en août.
Le repli semble fort dans la branche transport :
pas surprenant dans la mesure où la gros de
la production aéronautique est désormais
derrière nous. Idem dans l’automobile
où, apparemment, les carnets de commandes des
constructeurs sont beaucoup moins bien remplis qu’anticipé.
Plus
significatif, le solde d’opinion relatif aux
carnets de commandes étrangers a perdu 6 points
sur le seul mois d’octobre. Il faut y voir les
effets du ralentissement de la croissance aux Etats-Unis
(nos importations outre-atlantique sont orientées
à la baisse), l’impact négatif
de l’appréciation de l’euro par rapport
au dollar et, certainement, les premiers signes tangibles
de fléchissement de l’activité
en zone euro (en Allemagne particulièrement).
Il ne faut pas s’y tromper : les carnets
de commandes étrangers vont continuer de se
dégarnir à l’horizon de la fin
de l’année. Il faudra attendre le rebond
de l’économie américaine, à
la mi-2008, pour que les choses s’améliorent.
Conséquence
des moindres tensions sur la demande étrangère :
les stocks d’invendus restent relativement lourds.
Ils s’alourdissent même dans les biens
de consommation (surtout dans l’habillement)
et dans l’automobile. Certaines usines devraient
donc entreprendre des mouvements de destockage dans
les prochaines semaines, ce qui pèsera nécessairement
sur la production.
Enfin, les hausses de prix restent très modérées
voire, dans la pratique, inexistantes, faute de forte
tension sur la demande. Les marges ont donc tendance
à se resserrer, ce qui est mauvais pour l’investissement.
In fine, la situation est loin d’être catastrophique.
D’ailleurs, les perspectives personnelles de
production restent à un bon niveau (elles gagnent
même 2 points par rapport à septembre).
Mais le climat global change. Les industriels ont
désormais ancré à l’esprit
le fait que les déterminants de la croissance
mondiale sont orientés à la baisse.
Ce qui, pour la croissance de l’économie
française, signifie que le troisième
trimestre sera plutôt bon (+0,6%), mais avant
un quatrième trimestre médiocre (+0,3%).
Nicolas
Bouzou,
économiste, 
fondateur du cabinet Asterès
Nicolas Bouzou donne des conférences et anime
des formations dans toute la France. Pour organiser
un événement avec lui, vous pouvez directement
lui écrire : nbouzou@asteres.fr
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